近日，金沙江創(chuàng)投主管合伙人朱嘯虎對外界喊話：“我們正批量退出人形機(jī)器人公司”，并表示目前看不到具身智能或人形機(jī)器人企業(yè)的商業(yè)化潛力。此番言論無疑給人形機(jī)器人賽道來了“當(dāng)頭一棒”。而就在同一時期，國內(nèi)首款量產(chǎn)人形機(jī)器人“優(yōu)必選WalkerX”正在工廠矜矜業(yè)業(yè)地“搬磚”，完成“群體智能”工廠巡檢實訓(xùn)。資本市場的投資情緒與產(chǎn)業(yè)界的穩(wěn)扎穩(wěn)打形成鮮明對比——2024年中國機(jī)器人行業(yè)相關(guān)領(lǐng)域共發(fā)生431起投/融資事件，其中億元級融資事件98起，千萬級融資事件104起，與2023年相比增幅超過20%。“科幻夢想”催促資本市場集體快速涌入，卻被“現(xiàn)實骨感”打了個措手不及，是行業(yè)泡沫過剩？還是資本的投機(jī)困局？商業(yè)化之路又在何方？

資本狂熱與“摸不著”的商業(yè)價值

為何資本突然押注后，又“突然”離場？2024年3月，一條發(fā)布在“X”（海外社交平臺）的短視頻引發(fā)了人類對“機(jī)器人”的更多想象——人工智能初創(chuàng)公司Figure AI展示了人形機(jī)器人Figure 01能與人流暢對話并自主完成遞蘋果、收拾垃圾等任務(wù)；緊接著，特斯拉的Optimus也不斷在社交媒體上展示其行走、平衡、以及在工廠疊衣服等技能；此后國內(nèi)的宇樹科技H1機(jī)器人、優(yōu)必選Walker S等也在2024年的CES等展會上“大秀肌肉”……機(jī)器人行業(yè)展現(xiàn)出蓬勃生機(jī)，投資圈基于對行業(yè)未來發(fā)展的研判，吹響沖鋒號角。

從“演示”到“實用”道阻且長

盡管擁有酷炫的演示，但從技術(shù)層面看，具身智能機(jī)器人在復(fù)雜環(huán)境中的感知、決策和執(zhí)行能力還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不足，例如在復(fù)雜物流場景下，遇到貨物堆疊混亂、地面有障礙等復(fù)雜情況時，機(jī)器人往往無法準(zhǔn)確處理，這像極了時常讓人類處理卡住“滾刷”的掃地機(jī)器人，而當(dāng)機(jī)器人群體操作時，難度又要上好幾個臺階，這也是前文提到的優(yōu)必選Walker S系列機(jī)器人需要開展“群體智能”協(xié)同實訓(xùn)的意義之一，也從側(cè)面反映出人形機(jī)器人在大規(guī)模應(yīng)用場景下，還需要做許多前期協(xié)同訓(xùn)練工作，商業(yè)化應(yīng)用并不是一蹴而就。

從成本角度看，一臺先進(jìn)人形機(jī)器人的成本可能高達(dá)數(shù)十萬甚至上百萬美元，馬斯克曾預(yù)測Optimus最終成本可能低于2萬美元，但在實現(xiàn)技術(shù)成熟、成本下降，到足以“替代”人力之前，投資機(jī)構(gòu)也好、買方也好，都要經(jīng)歷漫長的投資回報期。綜合來說，想要機(jī)器人從“秀肌肉”，到“拳拳到肉”，真正量產(chǎn)、商業(yè)化落地，還需久久為功。

行業(yè)洗牌：理性看待產(chǎn)業(yè)鏈長期發(fā)展?jié)摿?/strong>

以上種種說明機(jī)器人賽道不值得投資嗎，顯然不是。2025年2月29日，人形機(jī)器人公司Figure吸引了亞馬遜創(chuàng)始人貝索斯及英偉達(dá)、OpenAI、微軟、三星、LG等科技巨頭成功完成完成的高達(dá)約6.75億美元融資；英偉達(dá)更是將機(jī)器人視為其AI版圖的重要一環(huán)，說明巨頭及資本對該賽道長期潛力的認(rèn)可。部分資本退出人形機(jī)器人公司，本質(zhì)是由于人形機(jī)器人尚處在市場驗證階段，投資機(jī)構(gòu)的短期套現(xiàn)訴求無法滿足，現(xiàn)在論其商業(yè)化是否成功為時尚早，短期商業(yè)化落地的能力也不足以衡量其長期發(fā)展的潛力。

知名創(chuàng)投人張穎也表示，“機(jī)器人領(lǐng)域蓬勃發(fā)展，大賽道，百花齊放，過程中有點泡沫也非常正常。時間拉長，人形機(jī)器人賽道一定能出大公司。”至筆者截稿時，據(jù)公開資料顯示，金沙江創(chuàng)投已明確退出星海圖和松延動力，不過，星海圖后續(xù)獲得了高瓴資本、螞蟻集團(tuán)的追加投資，而松延動力也引入北京、深圳等地方資本，有人棄局，也有人入局。值得關(guān)注的是，產(chǎn)業(yè)投資基金、政府引導(dǎo)基金等耐心資本的進(jìn)入也會持續(xù)為人形機(jī)器人賽道助添燃料。

價值不在“像人”，而在“能補(bǔ)人”

短期來看，行業(yè)必將經(jīng)歷泡沫擠壓的過程。我們應(yīng)當(dāng)對資本市場參與者的聲音給予一定包容，這樣才能更客觀的反映市場的變化和動向，比起“爭議”，單一情緒的裹挾更不利于對市場的客觀判斷和分析。而人形機(jī)器人的發(fā)展境遇，我們從新能源汽車發(fā)展規(guī)律中也能找到參照點，當(dāng)資本熱潮退去，真正具備場景理解能力、商業(yè)化實力的“玩家”也將脫穎而出，這是行業(yè)結(jié)構(gòu)趨向于穩(wěn)定的必經(jīng)之路。

行業(yè)也需跳出“替代人類勞動”的固有思維，挖掘增量市場，從“替代人力”到“創(chuàng)造新需求”上進(jìn)行轉(zhuǎn)變，例如在醫(yī)療、應(yīng)急救援等剛性需求領(lǐng)域下不斷實現(xiàn)技術(shù)突破，災(zāi)害救援中，發(fā)揮機(jī)器人在極限環(huán)境中的適應(yīng)能力。另外，企業(yè)應(yīng)聚焦細(xì)分領(lǐng)域的技術(shù)突破，加強(qiáng)產(chǎn)學(xué)研協(xié)同攻關(guān)，摒棄“大而全”的幻想，要抓住各產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)中的關(guān)鍵技術(shù)關(guān)卡，例如ai、傳感器、控制系統(tǒng)等一些核心領(lǐng)域的研發(fā)開拓。

（本網(wǎng)記者 林華黎）